发达经济体数据向好欧美债市感冒波及新兴市

发达经济体数据向好欧美债市感冒波及新兴市场

上周发达国家数据整体向好，美国数据表现最为乐观，5月零售销售环比创去年3月以来新高，6月密歇根消费信心也远超预期，4月JOLTS职位空缺创下历史新高，显示美国经济经历了月的低迷后，Q2重拾增长势头。欧元区表现较为温和，5月CPI为半年来首次同比正增长，4月工业产出环比略增长，基本面向好也为欧债带来进一步抛压。日本经济恢复增长势头，Q1实际GDP环比大增3.9，好于预期的2.8，4月核心机械订单环比增长创下4个月最快增幅。上周重点关注的事件有2：①美日数据远超预期，欧元区温和向上，发达经济Q2有望延续回暖；②美债和德债收益率爬升至近几月来新高，并波及亚洲等新兴货币和债市。上周欧美股市均出现震荡，欧股Stoxx50下跌0.31，而标普500微涨0.06。上周欧美债继续遭兜售，国债收益率均在(6月10日)录得近几月高点后回落，10年期美债和德债收益率分别下跌1.9bp和1.0bp，至2.39和0.85。受美德利差收窄及美债兜售的影响，美元指数短时间走弱，上周下跌1.53，重点关注下周美联储会议。美元回落带动黄金低位反弹，周涨0.86。受沙特表示或将扩大原油出口至新纪录的影响，上周油价反弹后下跌，布油和WTI原油分别周涨1.01和2.21。美国经济重拾强劲增长势头，年内加息预期再度升温。美国居民消费5月重获增长动能，零售销售环比增长1.2，创去年3月来新高；扣除汽车和加油站的核心零售环比由0.2提升至0.7，高于预期。就业方面，5月NFIB中小企业乐观程度好于预期，4月JOLTS职位空缺也创下历史新高，显示就业改进动能在月暂时疲弱后依然存在。另外，6月密歇根消费信心升至94.6，远超预期的91.2。5月份多项数据显示美国经济在摆脱Q2初不佳开局后，重获增长势头，符合光大证券预期。光大证券有认为，美元指数短时间的走弱，一方面遭到欧元区通胀和基本面向好，美德利差收窄的影响，另一方面近来美债收益率快速上行导致美债兜售潮，施压美元指数。光大证券保持美联储9月首次加息和加息前美元指数中期看涨的观点。“美债和德债收益率爬升至近期新高，并波及亚洲等新兴货币和债市。”是上周经济数全球经济数据的另一个特点，光大证券认为。6月份以来，发达国家宏观数据普遍向好，就业和通胀数据的改进进一步加重了其债市的调解压力。上周美、德、日等发达国家国债收益率均爬升至年内最高：6月10日德债10年期收益率自去年9月以来首白癜风的医院次超过1，美债10年期收益率也升至接近2.5的八个月新高。背后的缘由不再是像4月20日德债急速兜售更多受(多德股德债 空欧元头寸的)反向平仓的影响，而是有基本面改进、通胀预期调解的因素支持。如光大证券在下半年海外展望报告中所指出的，美债收益率的上行，除通胀预期年初以来的上行外，实际利率水平也有所企稳，未来随着经济基本面的改进，就业逐步接近充分就业，薪资上涨压力会强化加息预期，美债收益率将大概率步入缓慢上行通道。美国实际利率的抬升对外围国家有溢出效应。近来，发达债市的震荡已波及到亚洲等新兴国家货币和债市。以印尼为例，印尼盾贬值加快，通胀抬升加重资本外流，5年期债务违约掉期CDS升至今年以来最高水平180，10年期印尼国债收益率本周大涨25bp，升至15个月以来最高。全球主要国家的债券长端收益率再次表现出一定的波动同步性。很明显，各国本身经济基本面已不足以白癜风怎样治最好解释其国债收益率与美债长端收益率的这一强联动性流入新兴市场的资金不但遭到新兴国家本身经济基本面改进带来的收益增长的吸引(PullFactor)，同时还遭到发达国家货币政策及收益率变化带来的资本分散化投资需求的推动(PushFactor)。前者反应了债券收益率的差异性，后者反应了新兴市场债券收益率的联动性，而美国实际利率和风险偏好的变化是影响全球债市波动的共同因素。

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